【兴业定量任瞳团队】每日资讯20180115
发布时间:2019-01-15 16:24 来源: 未知 作者: admin 投稿邮箱:

1月14日,国家外汇管理局发布公告称,为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求,经国务院批准,合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。 中国于20

  1月14日,国家外汇管理局发布公告称,为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求,经国务院批准,合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。

  中国于2002年开始实施QFII制度并不断增加QFII的投资额度,2002年的初始额度为40亿美元,随后分别在2005年、2007年、2012年、2013年上调额度至100亿美元、300亿美元、800亿美元和1500亿美元。

  QFII制度是中国资本市场对外最早也是最重要的制度安排,是境外投资者投资境内金融市场主要渠道之一。外汇局方面表示,2016年至2018年,国家外汇管理局对QFII制度相关外汇管理进行了重大,包括完善审慎管理,取消汇出比例,取消有关锁定期要求,允许QFII持有的证券资产在境内开展外汇套期保值等,极大便利了境外投资者通过QFII渠道投资境内金融市场。

  不过,时隔5年后,QFII额度扩大一倍是否会有效提振外资机构投资A股还需观察。尽管此前QFII总额度是1500亿美元,截至2018年末,外汇局公布的QFII投资额度审批总规模只有1010.56亿美元。

  国金证券研报认为,QFII额度扩大是进一步实施对外,积极引导外资入市,中长期有利于A股市场走好,价值投资将成主流。外资进入A股是一个中长期的过程,其话语权将逐步提升。

  开源证券研究所所长田渭东认为,QFII总额度由1500亿美元增至3000亿美元,有利于增量境外资金进入A股市场。MSCI已就“进一步提高A股在MSCI指数中的权重”这项议题展开咨询,计划在2019年2月28日或之前公布相关咨询结果。

  “若未来A股的纳入因子提升至20%,流入A股的增量境外资金有望达660亿美元。此次扩大额度,可以满足境外5000亿元以上资金进入A股的需求。”田渭东称。

  汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌对证券时报记者表示,去年以来,外资流入境内资本市场的趋势已经形成,尤其是随着A股纳入国际指数的推进,会有更多外资流入。

  “外资流入规模最终会达到多少?从国际比较看,以债市为例,目前外资在境内债市的占比只有2%左右,而亚洲其他新兴市场国家的平均水平是10%~15%,说明未来外资进入境内金融市场的空间相对充裕。”屈宏斌称。

  证监会副方星海近日也表示,外资的净流入大幅度增加,去年净流入股市达到了3000亿元,今年预计外资流入股市会进一步增加,6000亿元是可以预期的。这一方面与MSCI未来有望将中国内地股票在其全球基准指数中的权重由5%提高至20%有关,另一方面也与A股将会纳入富时罗素、道琼斯指数等国际指数有关。

  新股上市首日“秒停”,之后多日连续涨停的“模板化”走势有望被终结。证监会副方星海近日表示,“首日涨停板这个事情要研究,我个人觉得应该取消。”

  方星海认为,新股上市首日有44%的涨幅,第一天价格涨了44%,没有交易量,“没有交易量的价格是虚幻的、不准确的价格,人为导致价格不合理。”这引发了市场的大讨论,被认为是监管层的新一轮新股信号。

  目前实施的新股首日44%的涨幅制度,是从2013年年末开始的。当年的有着特殊的市场背景,彼时,新股“三高”久治不愈,高发行价、高发行市盈率、超高的募集资金诟病,新股上市首日大幅波动,有的股票首日大幅高开随后一走低,不少投资者套牢。在这一背景下,新股发行启动了,在“三高”的同时,又对股票上市首日的涨跌幅进行明确,在新股上市首日爆炒、把股票上市红利更多让渡给二级市场等方面起了积极作用。

  然而,市场在获“利”的同时也有一些弊端出来。上一轮新股发行之后的这几年,新股虽然不能在上市首日达到几倍涨幅,但基本上都会顶格“秒停”,紧接着还会有多个“一”字涨停板,炒作之风依然盛行。伴随新股炒作而来的是上市首日的低换手率以及后市股价的暴涨暴跌,这在一定程度上助推了市场投机,降低了市场的流动性。市场永远是动态的,创新必须根据市场变化不断调整,在当前二级市场交投不活跃的背景下,有必要优化交易监管,取消新股首日涨停板,可以减少交易阻力,可以减少对交易环节的不必要干预,让市场对监管有明确预期,增强市场流动性,让投资者有公平交易的机会。

  在国外市场,新股首日涨跌,甚至破发,均是投资者投票的结果,充分的市场化让新股市场形成了真实的交易以及真实的价格信号,能够发挥市场供求在决定股价上的核心作用。A股要市场化,要与国际接轨,取消新股首日44%的涨幅是大势所趋。诚然,若单纯只取消44%的红线,很可能重回到新股上市首日涨幅较大、波动剧烈的老问题上去,这就有必要通过市场定价活力、强化监管等一系列组合拳联合施策,让市场充分发挥净化、管理功能,只有这样才可能真正打破“新股不败”的。

  近期,包括、上海、广州等地房贷利率松动的消息引人关注。而在深圳,也有银行再度下调首套房基准利率的上浮比例。

  其实,房贷利率一直是购房者关注的重点。此前,深圳绝大部分商业银行执行首套住宅基准利率上浮15%,二套住宅贷款利率执行基准利率上浮20%。不过,从去年10月份开始,全国部分城市银行首套房贷利率已开始有下调迹象。到了去年12月和今年1月,深圳多数商业银行的首套住宅基准利率上浮比例从15%悄然回调至10%。

  不过,记者向汇丰银行询问时得知,该行对首套住宅的基准利率上浮比例已经下调至5.14%左右。值得注意的是,要获得这样的贷款利率需要满足诸多条件,包括房屋的新旧程度、房屋面积、贷款数量、客户资质等。此外,客户只能选择全商业贷款,不能转公积金贷款。

  有银行客户经理告诉记者,刚刚进入2019年各家银行的贷款额度比较充裕,此前放款往往排队至少接近两个月时间,而今年以来一个月左右就可以完成放款,再加上此前央行降准,市场的资金面比较宽松,利率出现松动比较正常。

  美联物业全国研究中心总监何倩茹表示,从目前的情况来判断,今年首套房执行利率有进一步下调的机会,起码下调至基准是可以期待的事情。房贷利率下调能有效减轻购房者的负担,而且也会刺激成交量的上升。

  也有业内人士认为,银行降低信贷利率是很正常的经营决策。随着市场流动性的增加,银行手中可以调动的信贷资金量级有明显上升。此外,受持续性降准政策的影响,银行本身流动性在改善,有助于扩大放贷规模。未来,房贷利率存在下行的可能,但房贷利率的下调并不意味着调控的放松。

  融360监测数据显示,2018年12月全国首套房贷款平均利率为5.68%,相当于基准利率1.159倍,环比下降0.53%。那么,多城松动,房贷利率拐点已至?融360大数据研究院预测,2019年1月全国房贷平均利率将出现小幅回调。有分析人士表示,目前一线城市较早出现利率下降趋势,二线城市相继出现利率回调,但整体下降幅度较小,预计后期或有更多城市出现变动回调,但是在大框架内下降的幅度不会过大,稳中有降或将是利率变化特征的反映。

  “市场下行趋势不会因此改变。”同策研究院总监张宏伟认为,现在还达不到宽松的。即使利率下调,相对基准利率来说,也是上浮状态。此外,对于一二线大城市来说,房贷利率微调,背后依然是高房价的基调。“对楼市的影响依然微不足道。”张宏伟说,高房价之下,利率下调依然难以激活普通老百姓的购买力。只有房价真正下降,市场才会好转。

  除了房贷利率出现松动,深圳购房者有望在今年迎来上调豪宅税标准。市场普遍预计,深圳在今年不排除会结合实际情况,提高豪宅税门槛,给刚需购房者减压。据悉,目前深圳普通住房价格标准依然采用的是2015年10月1日出台的标准,对于现在的市场价格来看,并不能够形成匹配,部分普通住宅被“豪宅化”,导致购房税费大幅增多,部分刚需客户利益受损。有分析人士认为,根据实际情况对住房价格标准进行调整有迫切必要,能对刚需客户起到减负效果。

  昨日A股低开低走,两市绝大多数板块收跌,次新股更是从领涨变为领跌。近期的明星龙头新疆交建等上演“天地板”跌停,使次新股板块全线G概念的贝通信以及汽车板块的蠡湖股份仍继续封板。

  对于次新股分化的现象,有市场分析认为,由于新一届发审委的审核更加严格,事实上2018年以来上市的次新股稀缺性、基本面更优质,同时由于市场风险偏好减弱,风格向价值配置型转变,经过市场调整消化后,相对低估值的次新股更加有吸引力。

  次新股个股在经历了上周五的集体大爆发之后,昨日在龙头股新疆交建、爱朋医疗上演“天地板”的拖累下,纷纷由升转跌。

  此外,新农股份、利通电子、紫金银行也从大涨逾5%砸向了跌停;西菱动力则是低开低走直接跌停。同花顺统计显示,昨日跌幅超过5%的次新股有17只,其中泰永长征大跌9.46%。

  不过,仍有一些次新股昨日表现坚挺,甚至再度强势涨停。其中,受5G概念热度不退影响,贝通信昨日实现四连板,今年以来累计涨幅达42%。曾公告将适时向新能源汽车零部件领域延伸的蠡湖股份,也于昨日实现第二个涨停。

  此外,昨日涨幅为正的次新股还有13只,具有明显的板块效应,主要集中的板块除了上述的通信和汽车外,还有证券、电气设备和公用事业等板块。

  湘财证券分析师樊波表示,近期的次新股龙头新疆交建在6个涨停后,昨日上演天地板,预示次新股并没有全面接棒成功。这与历史上次新股多次大规模的集中性行情形成本质区别,投资者一定要特别注意。其进一步指出,热点板块对于行情的推进有绝对的引领作用,但近期主流板块各龙头个股均出现明显下跌,这对于行情继续向上发展形成明显制约,对于连续暴涨的品种一定要注意风险。

  从昨日交易所的息来看,龙虎榜资金虽然在部分次新股上有撤退的现象,但也有部分次新股仍获得资金净流入,甚得机构的青睐。

  统计显示,上机数控昨日在暴跌超过9%之后,得到资金的大力追捧,其中两家机构抢筹力度最大,买入额高达5613万元。新农股份也在跌停板上得到资金的热捧,其中买一申万宏源扬州扬子江中证券营业部和活跃游资东方财富拉萨团结第二证券营业部分别买入1362万元和469万元。

  东吴证券推测,去年10月19日以来,次新行情的缺乏持续行情或与参与资金体量有关。次新股的参与资金主要是活跃资金,而活跃资金的赚钱模式主要依赖于市场的短期博弈。这也意味着,同等资金体量下,能够撬动的成交量越大,也就更有赚钱效应。因此去年以来这波反弹中,活跃资金更愿意选择低价股。

  招商证券则称次新股具有较高的资本公积,进行分红送转的意愿也较强,尤其上市当年。具体来看,上市当年进行分红的公司比例高达91.5%,此后3年依次降为69.3%、57.3%和47.1%,但仍较高。上市当年送转公司占比47%,此后3年降为25.8%、20.0%和18.3%,平均转送比例为每10股转送7股左右。

  此外,次新股通常业绩较为优秀,不存在商誉减值和股权质押问题。同花顺统计显示,已预告2018年业绩的次新股有31只,预忧的仅为5只,预喜的有26只,占比超过八成。

  上周,中美商贸谈判进展顺利,美联储公布12月会议纪要,较市场预期更显。全球股市同步持续反弹。此外,受人民币升值与货币宽松、稳增长政策预期的驱动,A股港股延续反弹。商品方面,受美国经济数据与外部局势扰动影响,布油继续大幅反弹,国内能化品种同步上涨。国内黑色因钢厂检修和冬储需求而小幅上涨,煤价受港口成交清淡影响而小幅回落,基本金属除铝之外普遍上涨,黄金受弱势美元与避险情绪消退的多空影响而高位盘整。国内农产品(000061,股吧)价格走弱,豆粕等因需求不佳和库存积压而下跌。美元受美联储货币政策转鸽预期而走弱,人民币显著升值。国内货币市场保持宽松,债市因货币宽松预期兑现而转为阶段调整。

  展望本周,海外经济方面,此前偏紧的流动性预期正在持续修正。美元指数延续跌势,表明美国和非美国家货币政策预期差收窄。国内经济方面,12月制造业PMI为49.4%,2016年7月以来首次跌破荣枯线月CPI和PPI均不及预期,尤其是PPI。物价水平明显下行主要是受到以原油为主的大商品大幅下跌影响。1月商品价格有企稳迹象,预计1月PPI环比跌幅将有所缩窄,但在需求和供给端政策均走弱的背景下,PPI下行趋势明确,月度间的波动性或会加大。

  具体来看,A股方面,国内流动性宽裕,在海外风险资产普遍反弹的氛围带动下,政策预期将显著提振A股投资者情绪,但基本面之下更加关注结构性机会。结构方面相对偏金融与科技成长,主题方面关注回购、5G、基建和科创等。

  港股方面,受外围市场反弹和人民币升值的影响,港股市场情绪有望得到提振,但人民币贬值预期的扭转,预计也会制约北水南下的幅度,进而影响港股短期的资金流入,结构方面国企指数相对占优。

  债券方面,货币宽松预期兑现,地方债发行提前,预计利率债短期进入窄幅盘整阶段,盘整格局的打破需要更大力度的货币宽松或者基本面超预期的走弱,结构以中高等级信用债为主。

  原油方面,近期受美国股市大涨、市场风险偏好修复的影响,油价出现超跌反弹,但基本面不足以支撑油价持续回升,对全球经济增长和需求的担忧仍会导致油价波动,预计油价短期或小幅震荡。

  黄金方面,美国经济数据强劲,但美联储货币政策转向,美元或相对前期走弱,这对金价有一定支撑,但避险情绪与通胀预期回落,也会制约金价的上行空间。

  上周人民币汇率则出现大幅回升,周涨幅创出2005年汇改以来的新纪录,受到美元指数持续走弱,市场风险偏好改善等刺激,人民币对美元的汇率在上周出现1163个基点的大涨。而人民币汇率的走强,对于人民币资产整体上形成一个利好刺激。

  美国经济增速有放缓趋势,美联储加息也将放缓,今年最多还有1到2次的加息,美联储即将在2019年结束加息周期,这都会导致美元指数出现走弱的态势。相对于美元的走势,其他货币将会走强。人民币汇率预期明显好转,改变了很多资金的预期,预计未来一段时间人民币的汇率还会走出稳中有升的态势。

  去年人民币受到美元指数走强的影响,出现较大幅度的贬值,一度逼近七的整数关口,随后重新启动了人民币定价的中间价因子,以及美国经济预计可能出现增速放缓之后,人民币汇率开始逐步走强。而近期由于在边境墙建设问题上,特朗普和出现较大分歧,在停摆问题上,短期之内还看不到解决办法,美国关门时间创出新记录。另一方面在美联储去年12月份启动新的加息之后,特朗普持续美联储,使得美联储决策的性受到影响。美联储鲍威尔表示可能会谨慎采取加息,这样的话让市场预期今年美联储加息的节奏会进一步放缓,这无疑对于美元的走势造成一定的压力。

  人民币相对于美元长期来看并没有贬值的预期,因为一个货币是否走强,从长远来看,主要和国家经济持续增长的潜力有关,另一方面也与货币政策有关。从中长期来看,中国的经济增速仍然会高于美国,另外从货币政策来看,中美货币政策的偏差得到一定的纠正,也就是美联储持续收紧的政策开始有所放松,而国内的货币政策也存在一定的放松空间。预计2019年我国的货币政策会保持中性偏宽松的状态,有可能通过2到3次降准来向市场流动性。

  从经济的基本面来看,我国经济转型在持续推进,去年消费已经超过投资和出口,成为推动P增长最重要的因素,消费对P的贡献也超过60%。整体来看我国消费保持了平稳增长,对经济的增长起到重要的拉动作用。展望2019年,通过个税专项抵扣等方面的来提高居民收入,同时通过促进居民就业和收入增长,以及消费补短板等措施的出台,预计2019年我国消费增长还会保持一个平稳上升的状态。而资本市场在2018年大幅下挫,形成比较强的负的赚钱效应,导致居民的消费能力受到一定的影响。 2019年随着场外资金的入场,特别是外资的大量流入,各项利好政策的陆续出台,减税降费的政策得到体现,预计2019年A股市场将出现恢复性上涨,资本市场对于股市的财富效应又会重新发力,预计2019年我国社会消费品零售总额仍然会保持平稳增长。

  现在影响到我国居民消费增长的因素主要有以下几个方面。第一由于高房价导致的住房租金价格上涨过快,一定程度上影响消费能力。去年在连续三年的房地产调控之后,房价结束了过快上涨的走势,成交量大幅下降,价格出现一定的企稳迹象。但这也导致了租房市场的供需矛盾短期内加剧,出现房租过快的上涨,特别是在租房方面,还处于房东主导的市场,因此在租金上出现了较大的上升,影响到居民消费。

  第二,我国居民收入的差距依然较大,影响到整体的消费增长。根据经济学的原理,一般低收入人群的消费倾向较高,而高收入人群的消费倾向较低。由于差距依然较大,影响到城镇居民的消费升级。通过采取一定的收入分配,以及税收的转移、二次支付等等,来提高中低收入人群的收入,是解决当前消费率不高的一个重要措施。

  第三,我国居民整体的负债水平出现较快的增长,影响到未来的消费潜力。高房价导致很多城镇居民的消费受到很大的遏制。由于房价较高,很多居民大量增加按揭贷款来购买住房,还按揭的压力持续存在,这些都影响到消费潜力。通过中央的房地产调控政策,让住房回归居住的本源,防止大量炒房的行为仍然是一个重要的任务。

  当前我国经济整体上保持平稳增长的态势,而增速出现了下行的压力,就业形势依然比较严峻。采取一些措施来促进就业,促进收入增长,是促进消费,提高居民收入的一个重要要求。通过发展一个繁荣的资本市场,促进资本市场财富效应的提升,这也是促进消费的一个重要方面。

  当前A股市场已经处于底部区域,在底部盘整的时间可能会比较长。外资在市场底部大量的流入,给A股市场带来回升的机会。近年来,外资大量流入A股市场,而国内投资者却在离场,这说明外资更加看好A股市场整体的投资机会。

  现在经过多方面的制度建设以及之后,A股市场会引导更多中长期资金入市,通过提升上市公司质量,提高交易的活跃度,减少市场的乱停牌,以及出台的一系列鼓励并购重组等措施,A股市场有望迎来中长期资金的入市。2019年美联储有望结束本周加息周期,这将给新兴市场带来机会。预计2019年A股市场将迎来恢复性上涨的机会。

  近日,深交所修改了交易所基金的交易和申赎细则,将商品期货ETF纳入T+0交易范畴。这是近期交易所层面针对商品期货ETF做出的重要规划调整,业内认为这体现了深交所对商品期货ETF的积极态度,未来商品期货ETF或有望加快落地。

  近日,深圳证券交易所对《深圳证券交易所证券投资基金交易和申购赎回实施细则(2016年修订)》有关条款进行修订,主要修订内容均围绕着将商品期货ETF纳入T+0范畴。

  此次修订共有三处,一处明确了投资者当日通过竞价交易方式买入商品期货ETF份额的,当日可以卖出,以大交易方式买入的份额,在次一交易日可以竞价卖出。

  另一处明确了商品期货ETF在当日竞价买入后,当日可以赎回;当采用大方式买入后,次一个交易日可以赎回,当日申购的ETF在交收前不得卖出或赎回。

  此外,此次修订还增加了一条对商品期货ETF的定义,该条目明确商品期货ETF是指以持有经中国证监会依法批准设立的商品期货交易所挂牌交易的商品期货合约为主要策略,以商品期货价格或价格指数为目标,使用商品期货合约组合或基金合同约定的方式进行申购赎回的ETF。

  此前,多家基金公司曾先后申报过商品期货ETF产品。据粗略统计,自2015年以来,共有10家公司了19只商品及商品期货交易型式基金,其中明确为商品期货ETF基金及联接基金的共有9只。申报材料的接受日期最早的是在2015年10月,最晚的是在2017年1月。

  据业内人士介绍,出于对这一品种的谨慎态度,相关监管部门让各交易所进行反复论证。有基金相关人士分析,商品期货ETF的落地需要交易所层面和监管审批层面的共同推进,而这也符合金融服务实体经济的政策导向。从深交所的这一修订来看,这是交易所层面在推进商品期货ETF。记者还了解到,为了推进商品期货类产品的面世,证券交易所与期货交易所层面之间也在协商合作中。

  多家申报了此类产品的基金公司相关人士向记者表示,目前他们的申报尚未出现新进展。

  事实上,随着去年以来ETF的大热,越来越多的基金公司正在进行ETF产品线的布局。有基金公司向记者表示,商品期货类产品也将成为公司一项布局重点,基金公司已经为之做了许多准备工作。

  2018年,20余家公募和2400家私募参与了ETF的期权交易,在基础市场震荡下行的同时也更加凸显了ETF期权的风险管理价值。

  证券时报记者近日获悉,部分公募基金公司以期权套利、资产配置、套期保值等为目的,在去年以专户产品形式“试水”ETF期权交易。多位业内人士表示,未来ETF期权功能发挥仍需扩容现货市场,而ETF期权和现货ETF等衍生品市场的大发展,也有利于整个ETF市场进入良性发展的快车道。

  作为相对小众化的市场,国内部分公募基金公司在专户产品领域“试水”ETF期权交易,以求获得对冲、套利或资产配置等投资策略。

  沪上一位业内人士披露数据显示,截至2018年三季度末,共有22家公募的50个专户产品和2400家私募的5400个专户产品参与了ETF期权的交易。

  某权益ETF基金经理则表示,他所在的公募量化部门没有投资期权ETF,但专户投资部门涉及到少量产品在参与投资,“从数据看,单家公募平均有1个~2个专户在试水ETF期权交易,这在数百个专户产品中占比非常低,还属于初步发展的阶段”。

  而从ETF期权交易功能看,通过ETF期权交易,投资者可以获取风险管理、增强收益、资产配置等作用。

  沪上上述业内人士认为,从ETF期权的用途来看,ETF期权可以通过期权管理现货组合的市场风险、流动性风险等,也可以通过卖出期权获取金,增加组合收益;三是将期权作为资产配置标的,管理资产组合投资标的;四是通过对市场主动判断,对期权进行择时交易;另外,还可以通过多种套利策略、对冲策略,设计保本、高收益等结构性产品。

  该人士称:“从美国等海外机构使用ETF期权的目的看,对冲风险是ETF期权最重要的目的,另外,现金中性策略以股票下行风险、增强收益、有效资产配置等都是ETF期权使用中较为普遍的功能。”

  而从我国ETF期权的功能看,上述权益ETF基金经理表示,目前ETF期权交易量比较低,流动性差,期权市场机构资金仍旧以期权套利为主要策略,在具体操作中需要“赌方向”。因为公募的专户产品以稳健投资为主,而部分私募基金以赌方向或者绝对收益为主,在操作中可能会有高频交易、日内交易等策略,“以日均几十万、上百万的交易量去做,可以看到目前这还常小众的市场,大部分投资者做ETF期权仍旧是‘试水’的态度。”

  上述业内人士也称:“我们发现ETF期权的日均持仓较高,目前国内对ETF期权的运用更多偏向于资产配置、套期保值的资金。”

  上述权威报告显示,截至2018年三季度末,50ETF期权自从上市以来期权合约日均成交119.2万张,日均持仓为169.3万张,日均金成交13.8亿元,日均成交面值646.1亿元。这一数据在成交量指标上仍旧相对清淡,而要凸显ETF期权的市场功能,还需要把现货ETF交易量做大。

  上述权益ETF基金经理认为,虽然部分ETF龙头具备了内生易的体量,但要做大ETF交易量,存量产品还需要多引入做市商,“如果存量ETF龙头可以至少做大5~10倍的交易量,才能充分利用期权工具去做更多策略的投资,满足市场的投资需求,未来这一市场仍有广阔发展空间。”

  业内人士认为,从长远来看,ETF期权等衍生品的发展对现货ETF也有较好的正面影响。

  上述权益ETF基金经理表示,首先,需要先把ETF现货产品丰富起来,再把ETF期权、期货投资者引进来,再丰富期货、期权或现货套利或“赌方向”的策略,扩大投资者参与的体量和热情;而有了ETF期权后,ETF资产配置工具增多,投资者也会乐意配置ETF现货产品,整个衍生品市场、期货市场以及现货ETF市场才能有效激活,实现良性互动。

  据这位基金经理透露,2018年以来,股票ETF吸引了很多类型的机构关注。从他所在公司的后台数据分析,股票ETF以保险公司、证券公司、养老金等机构投资者申购为主,也有小私募和个人投资者在做短线ETF期权中也有部分做套利的投资者,同样促进了ETF规模的快速增长。“作为标准化产品,ETF期权可以去放杠杆,可以去做风险管理,可以用来增强收益,但基本策略还是看各家怎么运用,运用不好的话同样存在较高的市场风险。”上述权益ETF基金经理称。

  监管层对活跃市场交易的态度越来越清晰。特别是在商品期货市场上,为实现定价合理,向市场提供了丰富的多空交易工具,让市场充分博弈。

  上周五,新获批的3个新商品期权品种同一天上市,在我国衍生品市场发展历程上极为少见。

  “我们希望商品期权推动期货市场交易更加活跃,给市场带来更多成交量。”上海一家券商系期货公司营业部负责人表示。1月11日,为配合玉米期权上市,促进会员单位业务人员更好地了解玉米期权相关规则,来自江浙沪会员单位、风险子公司,产业企业、投资机构的相关负责人以及业务人员共约150人参加了玉米期权培训活动。

  事实上,商品期权也正成为商品期货市场上为数不多的倍数级增长品种。具体来看,白糖期权2018年成交总量为459万手,同比增长207.19%,成交金额34亿元,同比增长141.02%;豆粕期权2018年成交总量为1252万手,同比增长244.21%,成交金额为92亿元,同比增长287.94%;铜期权2018年成交总量为119.38万手,累计成交总额82.89亿元。

  在2018年期货市场总成交量继续下滑的情况下,商品期权平均2倍的年成交量增长,让许多期货公司营业部颇感欣喜。中期协最新统计资料表明,2018年全年全国期货市场累计成交量为30.29亿手,同比下降1.54%。 除了黑色系期货品种、苹果和PTA这些亮点品种之外,多数期货品种出现不小萎缩。

  在商品期货市场上,2018年,上期所累积成交总量为11.75亿手,同比下滑13.84%,成交金额为81.54万亿元,同比下滑9.33%;郑商所2018年累计成交总量为8.17亿手,同比增长39.55%,成交总金额为38.22万亿元,同比增长78.88%;大商所2018年累计成交总量为9.81亿手,同比下滑10.84%,成交总额为52.19万亿元,同比增长0.36%。

  日前,证监会副方星海在第二十三届中国资本市场论坛上表示,要建设“有活力、有韧性”的资本市场,需实现三大目标——参与者非常充分、交易非常活跃、定价合理。为实现定价合理,将丰富多空交易工具,在期货、现货领域给予做多、做空者更加充分的手段,让市场充分博弈,“我们现在各种工具都很少,所以证监会会抓紧出台一些双方都可以用的各种工具”。

  目前,更多商品期权的推出,正在不断丰富双方的交易工具库。特别是,利用期权进行套期保值时,仅需支付金买入看涨或看跌期权即可锁定套保成本,不缴纳金,不存在追加金的风险,不需要频繁调整资金头寸。业内人士表示,商品期权对于不具备人才、资金优势的商品现货企业而言,期权套保在操作流程与成本控制方面更为方便和简捷。

  这一点在棉花和玉米期货上也能得到体现。从市场参与度来看,棉花期货的法人客户持仓占比约为51%,棉花产业链避险需求强烈,而且棉花期货实物交割开展顺畅,年均交割量约10万吨。同样在玉米期货上,国内主要的贸易、加工和饲料养殖企业均已利用玉米期货规避现货价格风险,包含全数产业链大型贸易企业、半数全国30强饲料企业集团以及75%的玉米淀粉加工企业。

  棉花期权和玉米期权的上市将为相关产业上下游的市场参与主体提供更为丰富、灵活的风险管理手段和交易策略。

  “期权没有金追加,实体企业用期权进行套期保值的资金成本更低。”郑商所相关业务负责人表示,作为具有较为成熟标的的市场,棉花期权的上市有望为产业提供“保险”新工具。首先,实体企业买入期权套期保值在规避现货价格风险的同时,出现亏损的最大值仅为支付的金,而卖出期权套期保值则可获得金用于对冲可能的亏损。同时,期权工具的使用方式多样、策略更为灵活,实体企业可以更精准地实现套保目标。

  日前,上海期货交易所天然橡胶期权(下称天胶期权)全市场演练成功。本次演练是上期所为确保天胶期权平稳推出开展的第一次全市场演练。

  此次演练内容包括天胶期权上市前一日及上市日的交易、结算、行权等业务场景,总体演练过程顺利,符合预期。

  据统计,参加上市当日演练的会员有148家共237个席位参加测试,参与测试客户数480个。

  上期所所有品种合约报单503613笔,成交54694笔。按照单边统计,成交量53239手,成交金额17.44亿元,总持仓量4399453手,共有29家会员的32个客户申请了205140手的套保额度。

  天胶期权合约报单462110笔,成交42716笔。按照单边统计,成交量39300手,成交金额3.71亿元,总持仓量23326手,天胶期权做市商报价191155笔,普通客户询价338笔,天胶期权行权量2117手,天胶期权自对冲量5566手,天胶期权行权后的期货自对冲量1416手。

  经过本次全市场演练,参与各方更加熟悉了天胶期权的业务规则和业务模式,相关系统也得到了有效验证。

  在上周五,上期所公布了天然橡胶期权做市商的名单。此次,批准6家公司为天胶期权首批做市商,分别为上海海通资源管理有限公司、中粮祈德丰投资服务有限公司、浙江南华资本管理有限公司、浙江济海贸易发展有限公司、浙江浙期实业有限公司、银河德睿资本管理有限公司。返回搜狐,查看更多

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